An stiùir saothraiche vaporizers, cartridges, agus liquids ann an Sìona, tha RLX Technology Inc., na ghnìomhachas a tha a’ dol tro mhòran eadar-ghluasaid mar a bhios gnìomhachas vaping Shìona ag atharrachadh.
Tha an cuspair seo a’ nochdadh a-rithist tron aithisg cosnaidh as ùire aige, a chaidh a chomharrachadh le dàrna tuiteam dìreach ann an teachd-a-steach anns na trì mìosan ron Ògmhios. Anns an dà chairteal mu dheireadh den bhliadhna seo, tha na crìonaidhean sin gu bhith a’ togail astar mar a bhios Sìona a’ cur an gnìomh frèam riaghlaidh ùr a tha a’ toirt a-steach ceumannan rianachd ùra a thàinig gu buil sa Chèitean agus inbhean nàiseanta ùra airson a’ ghnìomhachas a thig gu buil air 1 Dàmhair. .
Is e na h-òrdughan atharrachaidh as cudromaiche gum faigh RLX agus a cho-fharpaisich ceadan airson am bathar gu lèir, a’ gabhail a-steach cuingeachaidhean air dè as urrainn dhaibh a reic gach bliadhna. Dh’ fhoillsich RLX roimhe seo gu bheil e air dhà de na ceadan sin fhaighinn, a’ toirt cothrom dha cumail a’ dol le reic a phrìomh bhathar, a’ gabhail a-steach vaping liquids, vaping cartridges, agus cuidhteasach agus ath-chuairteachadh innealan vaping.
Is e gluasad mòr eile gabhail ri inbhean ùra airson a h-uile bathar mar sin, a dh’ fheumas ath-dhealbhadh a dhèanamh air an raon toraidh RLX gu lèir gus gèilleadh ris na riatanasan sin. Mu dheireadh ach chan e as ìsle, thèid toirt air RLX agus na farpaisich aige stad a chuir air seòrsaichean a tha a’ còrdadh ri mòran a’ toirt a-steach measan a bha roimhe seo a’ dèanamh suas faisg air 90% de mhargaidh vaping Shìona oir bhiodh iad air an cuingealachadh ri bhith a’ reic dìreach vapes le blas tombaca.
Leis a h-uile càil seo, chan eil e na iongnadh gun tug Wang Ying, co-stèidheadair agus cathraiche RLX agus ris an canar cuideachd an t-ainm Beurla Kate, cunntas air a’ mhargaidh vaping ann an Sìona mar “glè ghnìomhach” an-dràsta.
Cha robh coltas gu robh an sgrùdadh as ùire a’ cur cus dragh air luchd-tasgaidh, mar a chithear leis gun do mheudaich earrannan RLX, a tha a’ dèanamh suas còrr air leth de ghnìomhachas vaping Shìona, 1.6% Diciadain às deidh an ainmeachadh. Leis an S&P 500 sìos 1.7% às deidh fios an Fed mu àrdachadh ìre rèidh eile fhathast gus sabaid an aghaidh atmhorachd, bha an sreap sin a’ nochdadh nas iongantaiche an aghaidh cùl-raon de reic nas cudromaiche air Wall Street.
A h-uile càil air a bheilear a’ beachdachadh, tha e cudromach a shoilleireachadh nach eil tilleadh beag RLX a’ toirt mòran comhfhurtachd dha luchd-tasgaidh tràth a’ chompanaidh a chaill tòrr airgid a’ cluich air. Tha na h-earrannan tasgaidh Ameireaganach (ADSn), a bha a ’malairt mu dheireadh aig $1.25, an-dràsta a’ malairt timcheall air 90% fon phrìs IPO aca de $12 san Fhaoilleach 2021, a tha air tuiteam timcheall air 70% am-bliadhna.
Tha e sàbhailte a ràdh nach e RLX an aon ghnìomhachas vaping a tha fo bhuaidh tsunami riaghlaidh cruinneil a tha an dùil smachd a chumail air an sgàineadh. Tha Juul, com-pàirtiche na companaidh sna SA, air a bhith an sàs ann am blàr laghail leis an Rianachd Bidhe is Dhrugaichean airson grunn mhìosan leis gu bheil a’ bhuidheann san Ògmhios air casg a chuir air reic a thoraidhean vaping san dùthaich.
Mar thoradh air an seo, bhiodh cuid ag argamaid gu bheil coltas gu bheil buileachadh frèam riaghlaidh ùr ann an Sìona na leasachadh fàbharach dha RLX agus a farpaisich leis gu bheil e a’ nochdadh gum bi cead aig a ’bhuidheann cumail orra ag obair. Ach, tha RLX, aig a bheil mion-stòran nan sealladh cumanta ann an ionadan-bhùthan Sìneach, tha e coltach gu bheil iad gu bhith a’ crìonadh beagan aig a’ cheann thall.
Ann an artaigil o chionn ghoirid, thuirt sinn gu robh coltas ann gu robh a’ bhuidheann a ’gabhail ris gun adhbhraicheadh na laghan ùra lùghdachadh 30% ann an reic nuair a thug iad cunntas air togail a ceadan san Iuchar.
Fuadach Cunntais
Mar thoradh air a’ cho-theacsa gu h-àrd, nì sinn sgrùdadh nas mionaidiche air na h-àireamhan ionmhais as ùire aig RLX agus mìnichidh sinn mar a tha iad dha-rìribh a’ nochdadh gnìomhachas a tha ag atharrachadh. Nì sinn oidhirp cuideachd ar sealladh fhèin a thairgsinn air na tha san amharc aig a’ chompanaidh san àm ri teachd thairis air na beagan ràithean a tha romhainn.
A thaobh teachd-a-steach àrd-loidhne, thuit reic san dàrna ràithe RLX 12% gu 2.23 billean yuan ($ 316 millean). Eadhon ged nach eil crìonadh a-riamh ion-mhiannaichte, tha e cudromach cuimhneachadh gun do rinn mòran de ghnìomhachasan Sìneach a cheart cho dona no nas miosa san ùine mar thoradh air aimhreitean gnìomhachais bho àm gu àm co-cheangailte ri Covid, a’ toirt a-steach glasadh iomlan ann an sgìre ionmhais Shanghai sa Ghiblean agus A’ Chèitean. A bharrachd air an sin, bha an lùghdachadh 12% ann an teachd-a-steach na leasachadh mòr thairis air crìonadh teachd-a-steach na companaidh sa chiad chairteal de 30%.
Chaidh rabhadh a thoirt do luchd-tasgaidh le RLX gun a bhith a’ faighinn cus dealas leis an lùghdachadh beag air teachd-a-steach san dàrna ràithe leis gu robh e air a mheudachadh gu fuadain le bhith a’ reic sìos gu mòr den stoc a th’ ann mar-thà le dùil ris an fhrèam riaghlaidh ùr. Leis nach eil iad comasach air cumail ris na riatanasan riaghlaidh ùra, bidh a’ mhòr-chuid de na toraidhean gnàthach aca a’ dol à bith mar thoradh air a’ ghluasad seo.
Gu nàdarra, cha bhiodh a’ bhuidheann air ro-aithris teachd-a-steach treas ràithe a thoirt seachad aig àm leithid de dh’ ùpraid. Ach, chuir aithris an CFO Lu Chao “gu bheil sinn air tòiseachadh gu dona air reic ar stuthan ùra a tha a’ gèilleadh ris na riatanasan nàiseanta” na nota beagan dubhach.
Thuirt a’ chompanaidh gu bheil iad an dùil gun àrdaich na cosgaisean R&D aca mar cheudad de reic fhad ‘s a tha iad ag obair gus raon toraidh a chruthachadh a tha a rèir nan riaghailtean ùra. A rèir Wang, chaidh an co-mheas caitheamh R&D neo-GAAP airson a’ chompanaidh suas bho 1.5% ann an 2018 gu 3.6% anns a’ chiad leth de 2022, agus bha Wang an dùil gun lean an co-mheas ag èirigh anns na bliadhnaichean ri teachd.
Cha robh bun-loidhne a’ ghnìomhachais uamhasach leis a h-uile gluasad a bha a’ dol. Chaidh a chosnadh sìos gu ìre mhòr ann an leth gu 441.6 millean yuan. Ach, bha a’ mhòr-chuid den sin mar thoradh air airgead-dìolaidh stèidhichte air earrannan, agus mar sin nuair a chaidh a’ bhuaidh sin a thoirt fa-near, bha an crìonadh ann am prothaid lom neo-GAAP gu 634.7 millean yuan fada nas lugha na 2.6%. Le bhith ag àrdachadh an cuid seilbh airgid bho 14.9 billean yuan bliadhna roimhe sin gu 16.8 billean yuan aig deireadh an Ògmhios mar thoradh air a phrothaid agus sruth airgid adhartach, sheall a’ chompanaidh gu robh goireasan gu leòr aca gus an atharrachadh a chuir an gnìomh gun a bhith a’ fulang gainnead airgid.
Nuair a thèid a h-uile càil a ràdh agus a dhèanamh, tha an lùghdachadh teachd-a-steach 30% air an tug sinn cunntas na bu thràithe a’ coimhead coltach ri rudeigin a dh’ fhaodadh tu a bhith an dùil gu reusanta tron atharrachadh seo. Ron àm sin, tha coltas ann gum bi giorrachadh eadhon nas miosa aig a’ ghnìomhachas, is dòcha 50% no 60% anns na cairtealan a tha ri thighinn, leis gu bheil e mar dhleastanas stad a chuir air na seann stuthan aca a reic fhad ‘s a tha an fheadhainn as ùire fhathast a’ sìor fhàs mòr-chòrdte.
Le uiread de neo-chunbhalachd, tha luachadh RLX air tuiteam gu mòr; Gu ruige seo, chan eil an co-mheas P/E airson a' ghnìomhachais ach 4. Smoore International (6969.HK) agus Huabao International (0336.HK), an coimeas ri sin, tha an dà chuid a' malairt aig co-mheasan P/E de mu 15, is dòcha mar thoradh air an dreuchd mar luchd-saothrachaidh cho-phàirtean vape seach luchd-reic bathar crìochnaichte agus an cuairteachadh cruinn-eòlasach nas fharsainge.
